方正策略:周期共振,迎来主升

方正证券今日发布策略观点认为,12月将迎来年末年初主升浪的行情。一方面,全球经济加速复苏,国内外迎来共振,工业金属以及能源价格迭创新高,国内经济生产消费延续双向改善态势,消费和服务及制造业等前期弱势部门正在加速回补,悉数恢复至疫情前水平,四季度经济增速有望恢复至6%左右的水平。另一方面,三季度货政报告确认流动性进入中性环境,本轮利率抬升的幅度已经不小,后续抬升的速度将有所放缓。政策进入观察期,11月以来的一系列政策表述释放出退出疫情纾困的信号,后续重点关注12月中旬的中央经济工作会议,部署明年经济工作的同时,重点是落实“十四五”规划建议要求,预计双循环的进一步深化是重中之重。风险偏好主要受外围环境的影响,美国大选结果基本大局已定,重点关注参议院的选举情况,预计结果将于明年1月水落石出。综合来看,业绩行情渐入佳境,分子端驱动力强劲,估值处于震荡的格局,典型的业绩高增速时期,如2009-2010年、2016-2017年,在没有政策显著收紧的背景下,估值很难系统性大幅下行,部分景气行业仍具备估值提升的契机。在经济见顶、流动性彻底收紧之前,市场牛市格局不改,目前处于业绩驱动的时期,迎接主升浪。行业配置方面,复苏延续,买入价值,12月首选行业为保险、银行、有色金属。

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