一文看懂机构配置策略:科技股投资逻辑和个股研选(下)

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在上期科技股专题周报中,我们从广义上定义了科技股的范围。实际上科技股还有一种定义维度。第一种是基于技术要素创新,称作硬科技。另外一种是基于模式的场景创新,称作软科技

硬科技:要素创新是科技发展的底层源动力,他们突破现有的技术瓶颈,不断的拓展要素的技术边界,从而实现技术的深层次进步。硬科技从上往下依次划分为三个层级,分别是:浅层要素(云、系统软件、服务器、芯片设计)、中层要素(代工、封测、制造、存储)、深层要素(芯片设备、材料、IP、EDA)。这些基础设施背后的要素创新,自上而下,层次越深,难度越大,中国与国外的差距也越大。深层要素的缺失将会为中层要素的崩塌埋下隐患,使得浅层要素处于空中楼阁的状态。近年来,美国实体清单、日韩贸易争端都说明了要素创新必须实现深层要素的国产化才能实现全面要素创新。目前,我国已经在部分领域开始有所突破,但是与国外先进水平相比差距仍存。

软科技:基于模式创新的公司主要集中在互联网和各类集成商领域,他们基于现有的科技要素,进行模式的匹配和组合,并应用于各种场景。本质上是一种集成创新,是基于硬科技创新的衍生产品。软科技创新分成三种范式:第一种是基于人的数字化也就是to C,包括SNS社交网络、信息分发、电商、文娱等模式,像是谷歌、脸书。第二种是基于企业或组织的数字化,也就是to B,包括云计算服务、金融服务、物流服务、企业服务等模式,像是阿里、亚马逊。第三种是基于物的数字化赋能,包括智能家居、车联网、智能工业、智慧城市等四大应用场景。

我国的科技股大多数以模式创新为主导,也就是软科技,虽然有一些已经在全场景实现了世界级的领导力,但这种缺乏硬科技支撑的超前发展,在新时期也暴露出无本之木的问题。而硬科技才是可持续发展的基础。因此,我们不仅需要全场景的模式创新,更需要以半导体为核心的硬科技作为新生力量,来突破现有瓶颈,拓展科技股的成长边界。

但是,目前大多数硬科技公司在中国的发展受制于行业短期无利润,长期高投入的特点,严重发育不良,资本、人才、技术都未得到充分利用。从投资的角度看,科创板的出现从根本性改变了这一现状,硬科技企业有望迸发出新的活力。在科技股选择中,硬科技公司由于技术研发难度大,能够建立起很高的护城河,有利于实现定价权的提升。尤其可以关注中层、深层要素的创新企业。这些企业主要分布在半导体和底层软件领域,如芯片代工、封测、制造、存储、设备、材料、IP、EDA等领域。

参考中证科技50指数成分、科创50指数成分,结合券商推荐(至少有3家推荐)和基金重仓情况,并综合考虑行业景气度、公司地位、业绩情况等因素,精选出25只科技股标的,供大家参考,本期周报继续梳理15只科技股标的的机构投资逻辑

1、中航光电:国内军用连接器龙头,军民品订单增长带动业绩高增2、中航电子:航空电子系统龙头供应商,盈利能力持续提升3、昊华科技:央企新材料平台龙头,技术驱动化工科技成长4、光威复材:军民碳纤维龙头企业,充份受益国防建设国产替代趋势5、华峰测控:半导体测试机龙头,新产品产能投放打开成长空间6、中微公司:刻蚀设备领跑者,持续受益国产替代趋势7、金山办公:国内领先办公软件提供商,授权 订阅业务双双强劲增长8、广联达:建筑信息化龙头平台,云转型助力业绩高增9、用友网络:软件和企业云服务龙头企业,云业务持续高歌猛进10、中科曙光:国内超算领域领军企业,充份受益政策支持信创产业11、深信服:“信息安全 云”快速迭代,持续成长12、科大讯飞:人工智能龙头企业,AI规模商用持续落地13、中兴通讯:全球通信设备龙头企业,乘势5G价值凸显14、亿联网络:全球UC龙头,云视讯平台加速发展15、威胜信息:智慧电网泛在物联的领航者,网络层产品增速靓丽

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