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          东北证券策略:盈利修复支撑慢牛延续 短期配置

          2020-10-19 10:03分类:配资问答 阅读:

          东北证券策略:盈利修复支撑慢牛延续 短期配置偏均衡是由金融界的小编精心推荐,希望以下资讯对你能带来参考借鉴作用。

          来源:东北证券

          拉尼娜对A股市场影响偏小。根据历史经验,NINO3.4指数突破相同位置时,拉尼娜效应将至少持续4个月,因此拉尼娜效应短期内或将持续。复盘历史,拉尼娜效应对A股市场影响不大,主要影响农产品等商品价格:2006年以来,较为明显的拉尼娜效应有四次,期间棉花、大豆和天然气价格均有一定的上行表现;同时纺织服装、农林牧渔跟随商品价格也有一定表现,但能源指数和上证指数受影响偏小。10月以来纺织服装行业领涨市场,主要来自于拉尼娜效应预期、印度订单转移以及盈利可能改善带来的风险偏好提升,短期可能有一定持续性,因估值处于低位、盈利改善趋势在短期可能延续;但中长期来看,需求偏弱背景下,棉花价格以及产品价格能否持续上行,还有待观察。

          风格切换具备部分条件,但不显著,当前更多是偏短周期的估值修复行情。当前顺周期行情可能更多是短周期的估值修复:一是数量指标上看,金融/成长的换手率和波动率比值自7月份以来均有所冲高回落,持续上行趋势并不显著。二是基本面上看,当下类似2009年经济回升初期,但2009年周期行业盈利增速在60%以上,而当前周期行业盈利增速在各大类行业中仍相对落后;预计此轮周期改善程度难与2009年相比,周期相对偏强的走势更多是偏短周期的估值修复行情。

          分子端盈利和分母端流动性等因素改善支撑慢牛趋势延续。节后A股的表现如我们所预期的呈现震荡上行走势,这种趋势短期可能延续:一是分子端上,进出口等宏观经济的修复有所超预期,同时三季报预计大概率延续二季度以来的修复趋势;二是分母端流动性上,9月社融和信贷数据超预期,同时节后外资、新基金发行、融资、散户资金呈现明显净流入;三是风险偏好上,海外疫情、美国大选等影响因素均已反映,同时月底前“五中全会”等将继续支撑风险偏好。

          行业配置趋于均衡,关注盈利修复领先或改善的行业、“十四五”规划及节能等政策导向的行业以及顺周期估值修复等三条主线。信用改善和流动性进一步宽松的预期受限,但同时盈利改善趋势明显,因此短期行业配置建议偏均衡,主要关注三条主线:(1)三季报持续披露,盈利修复相对领先的行业有望迎来季报行情,从目前来看,披露率相对较高的行业中,通信、食品饮料、农林牧渔、化工等行业盈利增速相对较高;此外,拉尼娜效应预期下,纺织服装、天然气以及大豆相关的行业短期盈利改善预期明显,也值得关注。(2)“十四五”规划可能导向的军工、第三代半导体、光伏风电、环保、免税和跨境电商等,以及节能政策相关的《新能源汽车产业发展规划》等所导向的新能源车仍是短期一两个季度市场所关注的主线方向。(3)大金融、煤炭、等部分顺周期行业短期将受益于经济预期改善以及低估值的修复。

          来源:金融界网站

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